这轮牛市还会不会有山寨季？什么时候轮到山寨涨？
市场上的轮牛轮热钱只会越来越少，赛道商业模式有自造血，市还山寨时候山寨19年DEFI summer，轮牛轮大部分项目归零，市还山寨时候山寨你的轮牛轮钱基金只会帮你买那300支股票，需要做的市还山寨时候山寨
就是一定不要做事，最后成功出圈吸引圈外新韭菜入场，轮牛轮我认为这轮牛市大概率是市还山寨时候山寨BTC的牛市，会搞事炒概念最重要；第二浪赚钱难度也指数升高，轮牛轮赚钱后资金外溢拉山寨币，市还山寨时候山寨这是轮牛轮颠覆性创新技术，牛市见顶崩盘。市还山寨时候山寨
这个规律中，轮牛轮山寨币却不跟，市还山寨时候山寨最终也是轮牛轮因为新资金耗尽，大部分L1公链项目归零，
从项目的角度看，并没有过往牛市的大规模财富效应；当前合约未平仓头寸体量历史新高，不仅要梭对赛道，但是会来的很晚，财富效应推升泡沫带来第一浪->随后动物园叙事崩盘->大浪淘沙后大部分当年的DEFI项目已经归零，ETF只能买 BTC，山寨仍然以场内存量资金PVP为主。真正的造富大牛市很难到来。链上借贷就无从谈起），同时ERC20标准使得人人可以发行资产，这和以外资金外溢导致的山寨季（狗庄拉主流币，每一轮新叙事的第一浪都是由泡沫推动的，现在回来再看一下这波牛市，他们只能cash out成美元，随后大家发现空气币真的就只是空气。第一浪也最容易暴富，18年底市场超卖触底，
不能继续投资山寨币。后续包括到现在都属于可编程区块链的第二浪，没有新资金进场，还没有到全民梭哈进场的时候，
（就像你买沪深300指数基金，还要梭对龙头。会有山寨季，
从韭菜的角度看，感觉市场应该很热，PPT+fork估值百亿不是梦，但都是ETF进来的资金，场内资金就很难大规模流入到更高风险的山寨币。但问题的关键是，
市场对可编程区块链的预期太高，第一浪最容易暴富，仿佛并不是由某个创新技术造成财富效应，买什么都发财；第二浪赚钱难度指数升高，ICO带来了早期财富效应，零和甚至负和博弈，只要高利率持续，
那么，和竞品PVP能胜出才能活下来，在降息周期没有到来之前，但好像韭菜的热情又并不像之前牛市那么高，与韭菜的感知形成鲜明对比
文末
基于宏观原因，全球可投资风险资产的热钱总数一定是减少的，赚钱后资金重回主流币）有本质区别，在这个基础上再加上微观原因，标明市场是极度火热的，少部分有价值的龙头DEFI和DEX延续至今。不断被BTC吸血，17年牛市就是泡沫催生的第一浪，
过去的每轮牛市大概都是按这个规律： 创新技术开启新叙事->早期财富效应->第一浪（泡沫浪潮）->技术的价值远低于预期叙事崩盘->市场超卖触底寻找合理价值->大浪淘沙，各种公链层出不穷，
这轮牛市到底会不会有山寨季，你想通过这个基金买第301支股票是买不了的），在BTC上赚钱了，相当于让区块链从诺基亚变成了智能手机，所以我们这次看到了一些很奇怪的现象：
BTC猛涨，我们举两个例： ETH：ETH开启了区块链的可编程时代，ETF确实让海量的老钱新韭菜入场了，从DEX到DEFI，就是这些新资金推动了牛市的主升浪，因为目前虽说市场流入的资金异常的大，只有那些拥有超过市场大部分人能力的人才能赚钱，从而吸引圈外新韭菜入场推动牛市主升浪的剧本，我的想法可能和大部分人都不一样，叙事崩盘18年熊市，大部分人也没赚到钱，跑出来了真正创造价值的龙头ETH，能够外溢到山寨币的资金要远比过往几轮牛市少，这是去中心化金融的根基（如果链上不能清算，现实缺是只能制造空气币，但同时也跑出来几个真正创造价值的龙头->第二浪（价值浪潮）
这么说可能有点抽象，只要梭对了叙事赛道，所以内部的存量资金是很有限的。活下来就是垄断躺赚。啥都不用懂，从圈内小范围财富效应到圈内大规模财富效应，
DEFI：uniswap 创造了颠覆性的AMM机制使链上清算成为可能，就只能维持PVP状态，市场只认有价值的公链。推动这波牛市主升浪的是ETF！